7 VC می گویند هنوز در راندهای SAFE صعودی هستند – اما نه همه آنها

دور ایمن یا ساده از زمانی که Y Combinator آنها را در یک دهه پیش اختراع کرد، قراردادهای سهام آتی وجود داشته است. اما آنها در سال 2021 زمانی که به ابزاری سریع تبدیل شدند که به استارتاپ ها کمک می کرد تا معاملات خود را در عرض چند روز ببندند، نقش متفاوتی را ایفا کردند. قبل از آن از آنها برای بستن دورهای اولیه یا در بین تامین مالی استفاده می شد.

اما اکنون بازار بسیار متفاوت به نظر می رسد. ارزش گذاری ها شروع به کاهش کرده اند و معاملات کند شده اند. به نظر می رسد پویایی قدرت به سمت سرمایه گذاران و خارج شدن از بازار دوستدار بنیانگذار که در چند سال اخیر در آن بوده ایم، در حال چرخش است.

با این حال، سرمایه گذاران هنوز ارزش را در ساختار SAFE می بینند. TechCrunch+ با هفت شرکت در مورد این قالب معامله صحبت کرد، و همه آنها گفتند که هنوز فکر می‌کنند که تا حد زیادی بهترین گزینه برای دورهای اولیه است – اما VCها مرزهایی دارند و همیشه یک دور قیمتی را ترجیح می‌دهند.

Earnest Sweet، شریک موسس در Public School Venture Syndicate، گفت که او فکر می کند که SAFE هنوز هم می تواند گزینه خوبی برای افرادی باشد که به دنبال افزایش سرمایه در مراحل اولیه هستند – به ویژه برای کسانی که در سال 2021 با ارزش گذاری های دیوانه وار جذب نکردند. اما برای دیگران، سویت گفت که دیگر مطمئن نیست که منطقی باشد. سوالی که برای شرکت‌های مستقری که در حال افزایش دور پل هستند این است: این پل‌سازی بودجه به چه منظور است و چرا شرکت نمی‌تواند یک دور قیمتی را افزایش دهد؟

سایر سرمایه گذاران نیز این موضوع را تکرار کردند. گرگ اسمیتیز، یکی از شرکای Fifth Wall، گفت که یادداشت‌های SAFE می‌توانند گزینه‌ای عالی در مراحل قبل از تخم‌گذاری و تخم‌گذاری باشند، اما او همچنین گفت که شرکت او بنیان‌گذاران را تشویق می‌کند که به‌جای آن یک دور قیمتی انجام دهند. شرکت هایی که از این فرمت برای جلوگیری از سقوط استفاده می کنند باید اجتناب از اجتناب ناپذیر را متوقف کنند.

اسمیتیز گفت: «ارزش‌گذاری‌های سال 2021 هرگز باز نمی‌گردند، و برای خودتان و شرکای محدودتان (سرمایه‌گذاران) غیرصادقانه است که وانمود کنید که چنین هستند. بنابراین، فقط دور پایین را انتخاب کنید. ارزش گذاری را به واقعیت جدیدی که در حال حاضر در آن هستیم بازنشانی کنید.”

سرمایه‌گذاران همچنین افکار خود را در مورد SAFE‌های بدون سقف ارزش‌گذاری، افزایش این نوع دورها فراتر از مرحله اولیه، و اینکه چگونه می‌توانند سرمایه‌گذار دوست‌تر باشند، بیان کردند.

با چه کسی صحبت کردیم:

• Earnest Sweat، شریک موسس، Public School Ventures Syndicate
• گرگ اسمیتیس، شریک، دیوار پنجم
• مار هرشنسون، شریک مدیریت، Pear VC
• رایان فالوی، شریک مدیریت Restive Ventures
• برایان والش، رئیس WIND Ventures
• Maëlle Gavet، مدیرعامل، Techstars
• لیلی روگوفسکی، مدیر، VC غیر معمول
• کریس ویک، موسس و شریک مدیریت، Atypical VC

Earnest Sweat، شریک موسس، Public School Ventures Syndicate

سوالاتی که از شرکت‌های سبد سهام فعلی و بالقوه در مورد افزایش SAFE دریافت کرده‌اید در دو سال گذشته چگونه تغییر کرده است؟

استارت‌آپ‌های امروزی (فعالی و آینده) معقول‌تر به بازار نگاه می‌کنند. بیشتر ارزش‌گذاری‌ها با مضرب‌های پایین‌تر از آنچه در اوج سال‌های 2020 و 2021 شاهد بودیم هماهنگ‌تر هستند. من یادداشت‌های SAFE را گزینه‌ای مطلوب برای شرکت‌های اولیه یا بذری می‌بینم که در اوج بازار سال 2021 سرمایه افزایش نداده‌اند یا افزایش سرمایه داشته‌اند. در یک ارزیابی نسبتا محافظه کارانه در آن زمان.

من هنوز می‌بینم که اسکناس‌های قابل تبدیل در این محیط انجام می‌شوند، اما برای شرکت‌های جدیدتر/قدیمی‌تر به جای آنهایی که در مرحله رشد هستند، مطلوب‌تر است. این سوال برای شرکت‌های مستقری که در حال افزایش دور پل هستند، این است که این پل‌سازی بودجه نیز چیست و چرا شرکت نمی‌تواند یک دور قیمت‌گذاری را افزایش دهد؟